接办不到三年，上市公司新乳业（002946.SZ）准备把现制酸奶品牌“一只酸奶牛”大部分股权卖了。

11月28日晚间，新乳业裸露关联来往公告称，拟以1.48亿元的价钱将捏有的重庆新牛瀚虹实业有限公司（下称“重庆瀚虹”）45%股权，转让给草根知本集团有限公司。

重庆瀚虹为“一只酸奶牛”的运营方，草根知本集团有限公司则是新乳业董事刘畅、席刚及刘栩的关联企业。凭据公告，本次来往完成后，新乳业仍然捏有“一只酸奶牛”15%股权，仍将为后者提供鲜奶等原料供应，不外重庆瀚虹将不再与上市公司并表。

针对出售“一只酸奶牛”的原因，11月29日，新乳业干系稳当东谈主接收南都湾财社记者采访时指出，过程几年的摸索，新乳业发现现制酸奶赛谈非其计谋发展的重心，因此进行了诊治，未来“一只酸奶牛”计算的不细则性也不会影响到上市公司，而保留15%的股权则是因为跟“一只酸奶牛”还有供应链端的一些相助。

新乳业收购仅不到三年

一只酸奶牛估值缩水超14%

距离新乳业将“一只酸奶牛”收入囊中，只是已往不到三年。

“一只酸奶牛”于2015年在重庆创立，首创东谈主为华修明、伍元学、华自强三东谈主，主打“酸奶+”饮品，家具均价约14元，以20-30岁女性白领为主要指标用户。

2021年1月，新乳业以2.31亿元的来往价钱并购了“一只酸奶牛”60%的股权，以此推算，“一只酸奶牛”的举座估值为3.85亿元。那时，“一只酸奶牛”在寰宇的门店数超1000家，门店主要漫衍在成都、重庆、西安等地。

新乳业则主要从事乳成品及含乳饮品的研发、出产和销售，其中低温鲜奶和低温特点酸奶为其中枢家具。针对收购“一只酸奶牛”原因，新乳业此前暗示，“一只酸奶牛”品牌所具有的 “新客群、新场景、新消耗”的年青化属性，可赋能新乳业“三新计谋”，有益于加强其在终局渠谈上的布局，拓宽私域流量进口，兑现用户精确运营和行状， 股东其数字化计谋转型，栽植其耐久价值。

如今不到三年技艺，新乳业又决定以1.48亿元的价钱出售其捏有的“一只酸奶牛”45%股权。按照本次转让股权出价狡计，“一只酸奶牛”品牌价值约3.28亿元，估值“缩水”约14.8%。

何况，按照2021年1月的来往价钱狡计，“一只酸奶牛”45%的股权对应的价钱为1.73亿元。这也即是说，这笔贸易径直让新乳业损失了2475万元。对此，新乳业在公告中指出，这主要受客不雅计算环境发生较大变化、茶饮市集加重竞争影响，“一只酸奶牛”估值存在一定进程下调所致。

针对出售原因“一只酸奶牛”的原因，11月29日，新乳业干系稳当东谈主接收南都湾财社记者采访时指出，过程几年的摸索，新乳业发现现制酸奶赛谈非其计谋发展的重心，因此进行了诊治，未来“一只酸奶牛”计算的不细则性也不会影响到上市公司，而保留15%的股权主淌若因为跟“一只酸奶牛”还有供应链端的一些相助。

被并入新乳业领土后

“一只酸奶牛”由盈转亏

新乳业的出售公告也将“一只酸奶牛”近期的功绩默契裸露了出来。

本年前三季度，“一只酸奶牛”的营业收入为2.35亿元，净损失为416.29万元；2022年全年，“一只酸奶牛”营收为2.08亿元，净损失为991.78万元。

而凭据新乳业2021年1月的公告，“一只酸奶牛”2019年未经审计的营收约为2.40亿元，净利润约3500万元；2020年其未经审计的营收测算为2.20亿元，净利润为3160万元。这也即是说，在被并入新乳业领土后，“一只酸奶牛”营收不仅险些停滞不前，还由盈转亏。

值得一提的是，按照2021年1月新乳业与“一只酸奶牛”出售方的来往公约，“一只酸奶牛”的首创东谈主华修明、伍元学、华自强三东谈主甘愿，自股权转让登记日起狡计，重庆瀚虹第1年的净利润应不低于3850万元，第2年的净利润不低于4235万元，第3年不低于4658万元，甘愿期内累计净利润不低于1.27亿元，不然其应给以新乳业估值抵偿和功绩抵偿。

显着，重庆瀚虹并未能完奏凯绩甘愿。针对“一只酸奶牛”损失原因，11月29日，新乳业干系稳当东谈主告诉南都湾财社记者，已往三年，“一只酸奶牛”受到疫情的影响，再加上计算口头上既有加盟店也有直营店，前期在直营店上干预用度比较大，计算不达预期，导致了损失。

餐宝典首创东谈主汪洪栋则告诉南都湾财社记者，新乳业出售“一只酸奶牛”恰是基于功绩考量，新乳业本来需要将“一只酸奶牛”的财务报表并吞，因此“一只酸奶牛”一直损失，关于新乳业而言可能是牵扯，因此才会出售。

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“一只酸奶牛”已往三年

门店总额未有昭彰增长

除了损失外，被新乳业收购后，“一只酸奶牛”的门店总额并未有昭彰的增长。第三方平台窄门餐眼的数据裸露，限制11月29日，“一只酸奶牛”在寰宇领有门店960家。而凭据新乳业的两份公告，2021年1月和2023年11月，“一只酸奶牛”的门店总额均为逾千家。

已往三年，“一只酸奶牛”其实还在按捺开店。窄门餐眼裸露，2021年-2022年，其新开门店分离为260家、267家，限制11月29日，本年新开门店277家。这也意味着，“一只酸奶牛”在广掀开店的同期门店也在广大关闭。

何况，比拟起其他茶饮品牌，“一只酸奶牛”的单店收入似乎偏低。“一只酸奶牛”2022年的营收为2.08亿元，按照1000家店的数据毛糙估算，单店一年为其带来收入为20.8万元。当作对比，茶百谈昨年营收为42.32亿元，门店为6352家，单店一年收入约66.62万元；蜜雪冰城2021年营收为103.51亿元，门店数为20511家，单店一年收入为50.47万元。

此前，“一只酸奶牛”招商司理告诉南都湾财社记者，在不探究门店房钱情况下，加盟一家“一只酸奶牛”前期的用度最少需要15万-20万元，省会城市的门店回本周期约6-8个月，四线城市或县城的回本周期约8-10个月，“一只酸奶牛”总部不参与分红，而是每年会向加盟商收取一定的解决费。

针对“一只酸奶牛”的单店收入较低，汪洪栋告诉南都湾财社记者，在天气降温时，现制酸奶饮品受到影响会比较昭彰，因为酸奶饮品很难作念成热饮，再加上其他茶饮品牌们也在推出酸奶饮品，而“一只酸奶牛”品牌势能不及，存在感不彊，并无昭彰的竞争上风。

茉酸奶得回君乐宝投资

“一只酸奶牛”还有契机吗

就在新乳业出售“一只酸奶牛”之前，另一个现制酸奶饮品茉酸奶却得回了另一家乳企的宠爱。11月8日，君乐宝告示将计谋入股茉酸奶，捏股比例达30%。

茉酸奶的家具订价相对较高，家具东谈主均售价约26元，不外此前因为订价较高、家具中疑似含有植脂末，茉酸奶曾经堕入公论战议。在现制酸奶饮品范畴，茉酸奶门店数目最多，当今其门店总额仍是朝上1600家，排行第二位的则是“一只酸奶牛”。比起“一只酸奶牛”，茉酸奶开店速率昭彰快了许多，限制11月29日，茉酸奶本年就新开门店1277家。

不外，现制酸奶恒久是新茶饮赛谈下的一个分支，非论是茉酸奶照旧“一只酸奶牛”，依然要面对其他新茶饮们的竞争，而它们也仍是推出了酸奶干系的饮品。而现制酸奶们的门店数也远远不如新茶饮的头部品牌们，限制11月29日，新茶饮门店数朝上2000家的品牌有14家，其中6个品牌门店数仍是朝上5000家。

凌雁参议解决首席分析师林岳告诉南都湾财社记者，“一只酸奶牛”近三年门店的扩展速率不甚理念念，统共这个词低温酸奶市集也靠近着来悔改茶饮的强烈冲击。低温现制酸奶需要找到更好的定位，家具蜕变、门店选址等要与新茶饮拉皆，融入更各样化的食材，凸起养生、健康的主张，契机才会更多些。

至于“一只酸奶牛”接下来的发展，林岳以为，新的收购方接办后，“一只酸奶牛”运营、供应链等应该变化不大，要害照旧看家具和行状如何拉动销售，主打性价比可能是未来“一只酸奶牛”的契机点。

针对“一只酸奶牛”损失原因和接下来的运营盘算，11月29日，南都湾财社记者两次通过官方电话致电了“一只酸奶牛”，不外对方听完记者的采访需求后，径直挂断了电话。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴 贝贝 实习生 陈家宏2024年香港六合彩轮盘