自12月初以来，玉米2405合约期货价钱从2590元／吨跌至2364元／吨低点，下落226元／吨，跌幅高达8.7%。详细洽商2024年一季度入口谷物到港及能量谷物饲用价值，预估跟着入口谷物环比减少及玉米饲用价值突显12代皇冠导航地图升级，国内饲料企业对玉米需求量将达到相对峰值水平。因此，基于现在能量谷物饲用价值及来岁一季度谷物阛阓供需情况，关于2024年一季度玉米价钱相对乐不雅，预估玉米价钱会出现阶段性反弹。

　　现在表里价差冉冉裁减，远月入口到港减少

　　详细洽商玉米阛阓四季度供需情况，本轮玉米阛阓价钱下落主要原因在于：入口谷物阶段性多数到港，导致饲料企业对国产玉米需求阶段性显耀下降，进而使得国产玉米价钱出现下落。新季玉米上市技能玉米营业商及末端用粮企业看护安全库存滚动，不肯多数建库，进而导致农户短期卖粮压力加大，临了由此产生的效果是国产玉米价钱出现进一步下落。

　　详细评估2024年一季度国内玉米阛阓供需情况，面前玉米阛阓高供给、低需求的方位将在来岁一季度发生转机。本文主要从海外和国内谷物阛阓来敷陈异日一段时分玉米阛阓供需情况，以此来分析异日国内玉米阛阓价钱走势。

邱学青是博士、教授、博士生导师，国务院特殊津贴专家，国家杰出青年科学基金获得者。主要从事工业木质素的资源化高效利用及新型萃取工艺方法的研究，获得国家技术发明二等奖2次（均排名第一），部省级科技一、二等奖共6次，中国专利优秀奖3次，广东省专利金奖2次。

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开考首日，各考点考试秩序井然，考点周边环境良好，考试设备运转正常，试卷运输正常，考风考纪良好，全市开考平稳顺利。

　　字据好意思国农业部发布的12月玉米供需答复，2023/2024年度大家玉米产量约为12.2亿吨，环比加多128万吨，同比加多7134万吨。需求方面，2023/2024年度大家玉米奢靡量约为12.06亿吨，环比加多192万吨，同比加多4389万吨。出口方面，2023/2024年度大家主产国玉米出口量约为2.01亿吨，环比加多184万吨，同比加多2489万吨。库存方面，2023/2024年度大家玉米期末库存约为3.15亿吨，环比加多23万吨，同比加多1767万吨。综上可知，2023/2024年度大家玉米产量增幅较大且大家玉米主产国出口量同比加多较为昭着。与此同期，从CBOT玉米期货价钱走势来考据和说明海外阛阓玉米供需情况如实处于宽松现象。以CBOT玉米2403合约为例，玉米价钱从10月下旬的520好意思分／蒲式耳下落至现在的470好意思分／蒲式耳，跌幅约为9.6%。详细洽商面前海外阛阓玉米出话柄际情况，巴西玉米出口岑岭期行将实现，异日一段时分大家玉米入口国或从头转向好意思国阛阓。

　　具体而言，雷同参考好意思国农业部公布的12月玉米供需答复及周度销售答复可知，2023/2024年度好意思国玉米出口盘算数目约为5334万吨，摈弃12月14日好意思国玉米出口数目约为2817万吨，出口销售经由约为53%，出口经由处于中性偏快水平。分项来看，面前好意思玉米出口主见地主要为：墨西哥、日本、南好意思及中国等区域。洽商到面前好意思玉米销售经由，评估以为好意思玉米后期出口销售压力不才降。因此，在洽商好意思玉米饲用及燃料酒精需求未昭着削弱情况下，好意思玉米价钱在面前位置不息下落空间较为有限，这在很大程度上也将撑捏国内玉米价钱企稳。

　　参考机构数据，摈弃12月25日，来岁3月到华南口岸的入口玉米价钱约为2235元／吨。参考大连商品往复所玉米3月合约估算，广东口岸国产玉米价钱约为2550元／吨。现在远月海外和国内玉米价差约为315元／吨，二者价差处于中性偏低水平。按照现在入口玉米骨子情况，入口商用玉米主要洽商两部分：一是配额内入口玉米利润和数目，二是国内保税区企业入口玉米利润和数目。面前国内配额内入口玉米数目设定为720万吨，因此这部分入口玉米关于阶段性玉米价钱影响较为有限。面前时分节点需要关心的是，国内保税区玉米加工企业入口玉米有无利润。详细评估保税区企业入口玉米加工资本及销售税费等身分，摈弃12月25日，来岁3月份到华南保税区的入口玉米粉资本约为2350元／吨。需要说明的是，由于玉米粉饲用价值低于玉米，如按照养分价值折算成等价玉米，则保税区玉米加工企业骨子入口玉米资本约为2470元／吨。因此，不错看到在现在表里玉米价差下，保税区玉米加工企业入口玉米利润是处于较低水平的。基于此，则不错预估到来岁3月保税区玉米加工企业采购入口玉米到港量将昭着下降。参考现在表里价差及好意思国农业部发布的周度销售答复，预估2024年3—5月入口玉米到港量分离为：132万吨、102万吨、142万吨，异日入口玉米到港数目将远低于2023年11月的322万吨峰值。

　　替代品饲用价值无上风，饲企普及玉米添加

　　自2020年以来，国产玉米价钱快速上升且在部分时分段内朝上国产小麦价钱，因此饲料企业在饲料配方中纷繁加多国产小麦用量，减少国产玉米用量。自2020年8月以来，国度为了褂讪国产小麦和玉米价钱，开动多数投放最低收购价小麦。据不十足统计，2020年至2022年最低收购价小麦成交量分离为：2274万吨、2717万吨、706万吨。2020年至2022年间由于国度实时、有用、快速地向阛阓多数投放最低收购价小麦，短期内国内谷物供应量快速加多，实时褂讪了国内玉米价钱，使得国内玉米价钱看护在合理区间内运行。2023年6月以来，华北新季小麦收货技能捏续下雨，导致华北部分区域小麦发芽，这部分品性较差小麦无法投入食用规模，转而投入饲用规模。字据2020年中国统计年鉴数据以及5月末华北降雨区域估算，华北区域芽麦产量约为1780万吨。其中，河南区域芽麦产量约为1100万吨，安徽区域芽麦产量约为680万吨。2023年6月华北区域芽麦价钱约为2200元／吨，而其时华北区域玉米价钱约为2750元／吨。由于芽麦饲用价值异常昭着，因此在这一期间饲料企业纷繁变更饲料配方，普及芽麦添加比例，减少玉米需求。参考取国饲料工业协会2022年度数据、芽麦与国产玉米价差及饲料企业芽麦添加比例，估算2023年6—10月饲料企业芽麦月度用量分离为：100万吨、400万吨、450万吨、250万吨。推敲词，自2023年11月以来，芽麦价钱快速上升，国产玉米价钱大幅下落，导致国产玉米饲用价值开动突显。饲料企业自11月中下旬开动冉冉普及国产玉米用量，减年少麦用量。

　　2020年于今国度除了投放最低收购价小麦褂讪阛阓，还投放了定向饲用稻谷来褂讪国内谷物阛阓价钱。据不十足统计，2020—2023年国内定向饲用稻谷累计成交量分离为：922万吨、1499万吨、2849万吨、1476万吨。其中，2022年定向饲用稻谷的多数投放在很大程度上禁绝了国内谷物阛阓价钱快速上升，使得国内玉米从头回到合理价钱水平。以大连商品往复所1月玉米合约为例，玉米价钱从2022年6月的2930元／吨快速下落至2650元／吨。此外，参考国度粮油信息中心数据，面前国内稻谷每年产量约为2.1亿吨，国内稻谷奢靡量约为2.02亿吨，稻谷每年产需结余量约为800万吨。分区域看，我国东北区域稻谷产需结余量较大，每年需要进行托市收储。2020—2023年技能投放的定向饲用稻谷也主要来自东北区域。参照现在国内稻谷阛阓产需结余量，咱们以为国产稻谷在褂讪国内谷物阛阓价钱方面的遑急性越来越高。要而论之可知，国内稻谷阛阓供应较为充裕，在褂讪国内谷物阛阓价钱方面起到了深刻作用。但需要说明的是，一方面由于国度普及了定向饲用稻谷拍卖底价，另一方面国产玉米价钱大幅下落，导致定向饲用稻谷饲用价值也在渐渐下降。相比2023年11月以来国产玉米价钱和定向饲用稻谷价钱，国产玉米饲用价值开动突显。

　　要而论之，自2023年11月中下旬以来，国产玉米饲用价值高于小麦和饲用稻谷，饲料企业在配方中也开动从头加大国产玉米添加比例，减少国产小麦和饲用稻谷用量。雷同，参考现在2403玉米期货价钱及预期小麦价钱和饲用稻谷价钱，咱们以为在异日2—3月国产玉米饲用价值仍是最具性价比。因此，不错预期在异日2—3月国内饲料企业对玉米需求量将显耀加多。

　　末端靠近补库，2024年一季度价钱相对乐不雅

　　详细洽商2024年一季度入口谷物到港及能量谷物饲用价值，预估跟着入口谷物环比减少及玉米饲用价值突显，国内饲料企业对玉米需求量将达到相对峰值水平。现在玉米阛阓的骨子情况是，中大型玉米营业商库存处于偏低水平，东北产区农户售粮经由同比处于偏快水平。洽商到春节事后东北产区农户卖粮压力进一步趋弱，渠谈及末端用粮企业被迫补库驱动加强，玉米阛阓或从头回到卖方阛阓，玉米价钱将出现一轮反弹。除了上述基本面身分以外，战略性身分对玉米价钱影响也退却薄情。淌若来岁一季度玉米价钱出现快速上升，国度可能从头投放入口储备玉米和其他战略性谷物，以此来禁绝玉米价钱上升幅度，确保玉米价钱合理沉稳运行。基于现在能量谷物饲用价值及来岁一季度谷物阛阓供需情况，关于2024年一季度玉米价钱相对乐不雅，预估玉米价钱会出现阶段性反弹。基于上述判断，提议大型饲料企业在面前玉米价钱下，可稳健普及玉米库存天数。但合座库存天数仍是需要字据企业对价钱风险接纳度，将价钱变动风险限度在合理界限之内。（作家单元：中州期货）